据拍卖平台信息显示，多个家居卖场已被裁定破产，相关资产于近期陆续进入拍卖阶段，拍卖资产评估总值超过1.8亿元。
与此同时，家居卖场三大头部企业美凯龙、居然智家、富森美近期相继发布2025年年报。美凯龙与居然智家双双巨亏，归母净利润分别亏损237.22亿元和9.99亿元；富森美虽营收与净利润均出现下滑，但仍守住盈利底线，实现净利润5.55亿元。三份财报共同释放出一个信号：家居卖场行业仍在深度承压。
近年来，家居卖场赖以生存的传统租赁收入加速萎缩，标志着“重资产+高毛利租赁”模式在行业下行周期中正逐步失效。尽管各大卖场积极推动转型、调整业态，但这些新兴业务能否在可见周期内填补传统租赁收入留下的巨大缺口，目前仍是未知数。
多个家居卖场破产
超4.1亿资产被拍卖
据阿里拍卖平台显示，多个家居卖场相关资产正被拍卖。
其中，杭州宏丰家居城三期的土地使用权及在建工程评估价8062万元，起拍价5643万元。而在2025年11月，该家居城另有多个标的物被拍卖，起拍价总额超过2.35亿元。据相关公告，杭州市余杭区人民法院于2025年4月23日裁定对“宏丰系公司”进行实质合并破产清算。据该法院发布的职工债权公示，宏丰系公司欠付118名职工薪资及经济补偿金共计750万元。
被称“苏北最大建材市场”的启东恒亚国际家居购物广场一期的78套商铺于4月4日拍卖，建筑面积10354.91平方米，评估价4192万元，起拍价1717万元。
无锡五洲国际装饰城有限公司(一期)的241套商业房地产将于4月7日拍卖，评估价6517万元，起拍价仅942万元。该资产在2025年已先后拍卖5次，均流拍，起拍价也从最初的6516万元一路降至942万元。
此外，还有湖南的旺亿国际家居建材城一栋共87套房产正在变卖，评估价1561万元，起拍价1405万元。
家居三巨头发布年报
美凯龙、居然智家亏损超247亿元
与此同时，美凯龙、居然智家、富森美于近日相继发布2025年年报。
美凯龙2025年营业总收入65.82亿元，同比下降15.85%；归母净利润为-237.22亿元，亏损额同比大幅扩大695.12%。公司解释称，亏损主要源于投资性房地产公允价值变动损失，以及各类资产减值与信用减值损失的增加。
值得注意的是，美凯龙在业务转型方面仍有不少亮点，比如高端电器馆面积达140.5万平方米、汽车业态经营面积翻倍至32万平方米、M+家装设计中心带动销售额超1.5亿元等。
居然智家全年营业收入113.48亿元，同比下降12.48%；归母净利润为-9.99亿元，同比下降229.81%，由盈转亏。公告显示，业绩变动主要受房地产市场调整、家装家居消费需求谨慎及公司特殊突发事件影响，导致商场招商及租金收入承压，投资性房地产公允价值下降。
富森美全年营业收入11.99亿元，同比下降16.14%；归母净利润5.55亿元，同比下降19.52%。从业务结构看，核心业务市场租赁及服务收入同比下降13.91%至10.73亿元，占营收比重89.51%；装饰装修工程收入大幅下滑37.30%至0.59亿元，成为拖累整体营收的主要因素。
卖场收缩加速
“包租公”模式遭遇挑战
美凯龙与居然之家的巨额亏损，已难以用短期经营波动来解释。其本质，是行业下行周期中，重资产模式的一次“估值清算”。
受房地产市场周期性调整等因素影响，家居行业整体持续承压。为维持经营稳定，部分头部卖场通过租金优惠等方式吸引商户。然而，这反过来又进一步加剧了自身的经营压力。美凯龙在财报中指出，以优惠条件吸引优质业态及品牌入驻并给予租金及管理费减免，导致租赁及管理收入明显受损。居然之家也表示，商场招商及租金收入持续承压。
红星美凯龙西安至尊Mall汽车馆
转型已成为行业共识。居然之家提出，2026年将推动公司从家居卖场运营商向产业数智服务商转型，并积极拓展儿童、宠物、银发等新兴家居消费场景。美凯龙的转型路径同样清晰——从传统家具卖场向“家电+汽车+家装”多元场景延伸。但这些新兴业务的体量，能否在可见周期内弥补传统租赁收入留下的巨大缺口，目前仍是未知数。
归根结底，家居卖场的困境，是“重资产+高毛利租赁”模式在消费与地产双周期下行中的集体失效。在新周期中，能否找到一条真正可持续的增长路径，将直接决定卖场的生死存亡。
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